les valeurs françaises
LE PARI SPECULATIF
de la semaine
ARTPRICE.COM
De nouvelles sources de revenus en perspective.
ACHAT SPECULATIF
La cote du site d'informations sur le marché de l'art ne faiblit pas. Depuis
le début de l'année, la capitalisation boursière d'Artprice.com
a été multipliée par cinq, et le flot de bonnes nouvelles
à venir devrait continuer à soutenir le cours de Bourse. Oubliée
des investisseurs durant plus de quatre ans, la société n'en est
pas moins restée inactive. Environ 10 millions d'euros ont été
consacrés à la constitution d'une base de données unique.
Cet investissement important, entièrement autofinancé, a été
comptabilisé en charges, ce qui a fortement affecté les résultats
passés. Mais la valeur de cette bibliothèque unique en son genre,
qui compte 270.000 catalogues, devrait apparaître au bilan avec l'application
des nouvelles normes comptables. " L'activation de notre banque de données
devrait avoir un impact significatif et positif sur nos fonds propres ",
explique Thierry Ehrmann, président d'Artprice.com, qui, sans dévoiler
de montant précis, évoque plusieurs millions d'euros (les capitaux
propres au 31 décembre 2004 s'élevaient à 0,95 million d'euros).
Ce qui contribuera à renforcer une situation financière déjà
très satisfaisante, puisque la société n'a pas de dettes.
Elle affiche même une trésorerie excédentaire de " 1,5
à 2 millions d'euros " au 10 septembre.
Par ailleurs, fin octobre, le groupe publiera des résultats semestriels
en forte amélioration. Pour la première fois depuis son introduction
en Bourse, en janvier 2000, Artprice.com devrait dévoiler un résultat
d'exploitation positif contre une perte de 1,8 million d'euros en 2004. En ce
qui concerne le résultat net, la direction s'est montrée plus réservée.
L'évolution de celui-ci dépendra essentiellement de l'impact des
normes IFRS sur les comptes. Il faudra donc patienter quelques semaines pour avoir
plus d'explications à ce sujet. En attendant, thierry Ehrmann s'est déclaré
plus que satisfait de l'incroyable succès des petites annonces lancées
en février dernier. En quelques mois seulement, la place de marché
normalisé d'Artprice a enregistré en cumul plus de 26.000 œuvres
mises en vente.
Le succès est tel que l'offre a été étendue aux professionnels
du marché de l'art. Grâce aux Artprice Stores (version professionnelle
des petites annonces), le groupe pense dépasser son prévisionnel
portant sur 70.000 œuvres d'art proposées sur le site d'ici à
la fin de l'année. Pour être hébergés sur le site d'Artprice,
les professionnels paient un abonnement annuel de 199 euros, ce qui assure là
encore des revenus réguliers à la société, sans parler
des prestations annexes qui leur sont proposées. La direction estime, par
exemple, qu'une galerie devrait rapporter environ 1.200 euros par an.
Autre source prochaine de revenus, le lancement d'Artprice TV le 16 septembre,
qui diffuse des annonces parues sur le site. Le prix de diffusion de chaque annonce
devrait être compris dans une fourchette de 400 à 500 euros, contre
39 euros sur le site Internet. Le groupe a noué des contacts avec de nombreuses
chaînes mondiales, notamment celles qui développent un fort contenu
informatif et culturel. Mais le véritable changement de taille de la société
interviendra au quatrième trimestre 2005. En effet, l'assemblée
générale qui a eu lieu fin juin a approuvé une résolution
extraordinaire permettant de modifier les statuts de la société.
Concrètement, Artprice va pouvoir percevoir des rétrocommissions
sur le volume de transactions réalisé via le site. Une belle manne
financière en perspective quand on sait qeu la plupart des annonces ne
restent en ligne en moyenne que quelques jours, voire moins d'un jour, quand le
prix proposé est inférieur de 15 % à celui indiqué
dans la cote Artprice.
S'il est encore difficile de mesurer toutes ces retombées financières,
il est d'ores et déjà certain que les profits du groupe devraient
fortement rebondir en 2006. Par prudence, nous anticipons un profit de plus de
3 millions d'euros l'an prochain. Au cours actuel, cette prévision n'est
capitalisée que 18 fois, ce qui semble raisonnable au regard des perspectives
de croissance de la société. Celles-ci n'ont d'ailleurs pas échappé
à l'œil aguerri des professionnels du marché de l'art, qui
ne se contentent plus d'être des clients du site, mais sont également
devenus actionnaires. Selon la direction, ils représentaient à fin
août 72 % des actionnaires minoritaires d'Artprice.com.
Nous renouvelons notre conseil d'achat spéculatif, avec un objectif
de cours relevé de 10 euros à 13 euros à moyen terme.
C.R.
Risque élevé. Note de risque 4 / 5
Objectif de cours à 18 mois : 13 euros.
copyright ©2005 LE JOURNAL DES FINANCES - numéro 6147
|
Click
here
for the English Site
